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中金发布研报称，详细有计划百济神州（06160）用度扫尾，守护2026年收入预测不变，上调盈利预测7.1%至6.5亿好意思元，并守护2027年盈利预测不变。该行守护跑赢行业评级军营里饱满的乳被揉捏玩弄，基于DCF模子，该行守护A/H/US股宗旨价320元/250港币/420好意思元（29.6%/37.4%/34.1%上行空间）。
中金主要不雅点如下：
1Q26事迹超该行预期
公司公布1Q26事迹：收入15.13亿好意思元，同比增长35%，其中居品收入14.87亿好意思元，同比增长34%，GAAP净利润2.27亿好意思元，同比增多2.26亿好意思元，销售收入相宜该行预期，净利润超该行预期，主因用度扫尾较好。
泽布替尼拉动居品收入稳步增长
1Q26泽布替尼大众销售10.95亿好意思元，аv天堂最新中文在线YoY +38%，其中好意思国销售7.61亿好意思元，YoY +35%，主要收货于泽布替尼的强盛需求增长以及净订价带来的收益，不绝保握在CLL新患中的主导地位；欧洲销售1.82亿好意思元，YoY +57%；中国销售0.94亿好意思元，YoY +16%。1Q26替雷利珠单抗大众销售额2.06亿好意思元，YoY +20%。GAAP净利润达到2.27亿好意思元，单季度盈利初度跨越2亿好意思元，跨越该行预期。
公司上调26年全年收入和利润辅导
公司上调全年收入由62-64亿好意思元至63-65亿好意思元；上调全年GAAP计较利润由7-8亿好意思元至7.5-8.5亿好意思元；毛利率、计较用度辅导守护不变。
公司在2026年将有多个重磅催化剂
公司展望：1）索托克拉R/R MCL有望于2Q26在好意思国获批，并于2H26初始R/R MM的III期临床；2）基于II期临床，BTK CDAC或将于2H26递交R/R CLL适合症的潜在加快批准 ；3）CDK4用于1L乳腺癌的III期临床将于1H26初始；4）PD-1/VEGF-A/CTLA-4三抗将于6M26完成首例患者入组；；5）GPC3/4-1BB双抗将于2H26初始关节注册临床。此外，公司已有20+款式摘抄被ASCO收受，其中CDK4i、B7H4 ADC和GPC3/4-1BB双抗值得要点温顺。
风险指示：居品销售不足预期；在研管线数据读出不足预期。
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